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uu快三倍率:“盲人摸象”与金融投资

文章来源:网络    发布时间:2018-11-27  【字号:      】

何小林

“盲人摸象”寓言

与金融市场

约上三五个好友海侃一下股市也是一件乐事,但是好友之间对个股与大势、行业与宏观经济的分歧也是显而易见的,为什么会出现这种情况呢?这让笔者想起“盲人摸象”的寓言故事。

有一个大王召唤几个盲人摸象,问:你们所摸到的象像什么?摸到象牙的盲人说象的体形象大萝卜;摸到象耳朵的说像簸箕;摸到象脚的人说像柱子,摸到象尾巴的说像麻绳。众盲人都认为自己摸到了真实的大象,争论不休。

这个寓言其实有非常重要的大发快3金融投资意义。每个金融投资者在做投资决策时都是为了赚钱,作出决定时大都经过了认真考虑逻辑推理信心满满,但是事后仍有大量投资失败。为什么会出现这种情形?这是否意味着:在金融市场中,也许我们都是盲人?

“盲人摸象”的

科学诠释

在笔者看来,科学范式就是解析确定性的逻辑,可以用函数公式Y=F(X)来表述,也就是说如果给定已知条件(自变量),在一定的规则机制(函数关系)下,就有确定的结果或结论。事实上,按照科学的逻辑,如果要得出正确的结论,就应该穷尽所有的给定条件,而且还要掌握给定条件的相互关系,是否独立,相关性如何,如果不了解这些情况,那么结论一定是不正确的。盲人们只掌握了大象的局部,用局部来推理全部肯定是错的。

我们为什么会在金融投资中出错?就是因为我们身在金融市场中其实就是掌握局部的已知条件。我们买一只股票,买之前总觉得自己已经非常完整了解这家公司,掌握了这家公司的“全部”条件,据此做出投资决定。事实上我们谁都不掌握一家上市公司的全部信息,更不可能了解所有宏观经济的影响因素,也就是说,以我们现有的认知能力,我们无法穷尽任何金融投资标的的全部自变量,所以我们用有限的已知条件得出的结果肯定是不正确的,大发pk10单双计划都是偏离事物的“真值”,如果掌握的信息多点,偏差就会小点,更接近“真值”。那么,人类有能力可以穷尽投资标的所有自变量吗?笔者觉得不能。

“盲人摸象”的

行为金融学诠释

经济学有个假设就是人是理性的,但是社会生活中的人不可能是理性的,这就产生了行为经济金融学。行为金融学是研究人类的心理活动在金融市场中的表现。群体金融行为存在三种状态:正常、过度乐观和过度悲观,这是人性之本能。正常是人类的相对理性状态。人类在乐观时,争先恐后去购买,争购的人越多价格就越高,一定是买过头了,贵了,也就是价格会明显高过其价值,此时投资者进入过度乐观状态。相反,人类在悲观时,拼命去卖,卖过头了,这种情况下,金融资产价格可能显著低于其价值,投资者进入过度悲观状态。

根据行为金融学的研究结果,投资者在理性状态金融投资行为是独立的,互相不受影响,每个投资者的认知偏差服从正态分布,体现在宏观金融市场上是稳定的,不会有系统风险,也就是说投资者在理性时更接近金融市场的“真值”。投资者在非理性时,其金融行为没有独立性,相互感染,叠加形成合力,同方向热舞,这就是典型的从众心理和羊群效应,也就是说羊群效应就是“金融盲人”们的“错误”,在不断传导、反馈、放大、叠加和累积的结果。

索罗斯反身性

对“盲人摸象”诠释

索罗斯强调人的认知的不完整性,认为在参与者有思维能力的前提下,参与者对世界的看法永远是局部的和扭曲的(谬误性,这是典型的盲人),并且这些扭曲的观点会影响参与者所处的环境,参与者与环境相互影响而形成错误的判断,并由这种错误的判断导致错误的行为结果(反身性),谬误性和反身性就构成人类判断的不确定性。

2003年,全球都在反思2001年美国网络泡沫的破灭,有经济学家对预测到了网络泡沫的美国经济学家希勒(2013年获诺贝尔经济学奖)提出了疑问,说:美国股票市场2001年泡沫的破灭,现在看起来的话,是显而易见,当然会破灭。为什么当时那么多人没有看到?尤其我想问的是专家、学者,尤其是研究金融的学者到底看到没有?……,希勒教授做了不少调查,调查了基金对股票的看法,不知道是否调查了研究金融学家的看法;如果有的话,他的意见和一般基金经理和一般群众有没有不一样;如果有不一样的话,是不是说作为经济学家或者作为研究金融的学者比一般老百姓(603883,股吧)在股票市场有更好的赚钱的机会。我们知道,希勒本人赚了不少钱,在股票价格最高的时候全部卖出去,是不是多数的经济学家和金融学家都是这样?如果希勒是少数,绝大多数的金融学家和一般群众对股票市场繁荣的看法是一样的,我们就要问为什么专门研究股票市场、专门研究金融市场学者学了那么多,但是对他们投资实践没有起到应有的作用?

2008年全球金融海啸最严峻的时候,英国女王伊丽莎白二世视察了伦敦经济学院,讨论经济形势。她随后发问:为什么当初就没有一个人注意到金融危机?为此,2009年7月,英国顶尖经济学家因未预测到本次金融海啸向英国女王道歉,认为没能预测出这次危机的时间、幅度和严重性是许多智慧人士的集体失误。2009年1月,金融海啸形势还非常严峻,时任美国副总统切尼接受了美联社的采访。当被问到“政府为什么没有预见到这次"大萧条"以来最大的金融危机?”时,他答道,“无论多聪明的人都不可能uu快3单双预测到这次危机,我不相信有人预见到了”。

“盲人摸象”的

金融投资意义

综上所述,对于眼前的世界,人类可以在局部掌握自变量和函数关系,可以得出“局部”正确的结论,但是局部正确不等于全部正确,因为无法掌握更大的局部甚至全局的自变量和函数关系。作为社会现象尤其是金融市场,由于无法穷尽所有的自变量,也难于完整掌握其函数关系,同时还由于“反身性”和“羊群效应”的存在,对金融市场运行趋势进行准确判断是非常困难的。

在某种程度上说,不管是天才的科学家、专业的金融工作者,还是小散户,我们都是金融市场中的“盲人”。要始终对市场抱有敬畏的心态,牛顿在科学领域的成就并不能保证他在金融市场投资的成功,过去投资的成功未必就能驾驭今天的市场。我们的思维都处在谬误性和反身性中,思维起点和方式就可能是不全面的甚至是错误的,所以在进行金融投资时,千万不要过于“固执”。要学习投资大师索罗斯在重大投资行为决策前,先“试错”,检验自己的逻辑判断是否正确。

叔本华在《作为意志和表象的世界》中指出,单凭我们大脑的表象能力无法了解世界的本质,大众看到的其实都是表象的世界,是真实意志世界的假象,作为真实的意志世界还需要我们用智慧去探索。笔者认为,股市的跌宕起伏其实只是金融市场的表象,是金融市场本质的假象,投资者还需凭借自己的智慧不断去接近金融投资市场的意志本质,才能在金融投资中找到财富自由的“钥匙”。




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